PPP項目的特性和風險

PPP項目，又稱PPP模式，全稱是Public-Private-Partnership。其性質是：在公共基礎設施建設中，政府和社會資本合作的一種項目運作模式，即鼓勵私營企業、民營資本與政府進行合作，參與公共基礎設施的建設。

1、PPP模式特性

PPP模式重視實現合作，并且其參與主體相對以往的投資方式發生了很大的變化。在PPP模式合作過程中，政府與私人部門組成特殊目的機構(SPV)，即項目公司，針對特定項目與政府簽訂特許經營合同，并由項目公司負責項目設計、投融資、建設和運營，特許經營期滿后，將項目無償交給政府或政府指定的機構。因PPP模式可以根據政府和企業雙方的共同需求而設定，特點如下。

(1)伙伴關系。項目目標-致，伙伴之間相互為對方考慮問題，實現合作共贏，通過公司章程約定伙伴間的責權利，通過特許經營合同約定雙方與政府的權責。

(2)利益共享?？刂祈椖康某~利潤，一部分PPP項目帶有公益性質，不以利潤最大化為目的:主要參與者取得相對平和、長期穩定的投資回報。

(3)風險分擔。PPP 項目合理分擔風險的原則，政府盡可能承擔自己有優勢方面的伴生風險;讓投資人承擔的風險盡可能小，讓善于應對某- -風險的合作方承擔該項風險，項目成本就能最小化。

2、PPP模式項目風險分析

PPP項目投資方的風險是指在項目建設過程中可能會對投資方帶來損失的不確定因素。通過定性分析和定量分析進行風險識別，PPP項目的風險貫穿于PPP項目的從設計、融資、建造、運營、維護至移交的所有生命周期，廣泛存在于項目識別、項目準備、項目采購、項目執行、項目移交的完整周期和過程之中。PPP 模式投資風險主要有以下幾個方面。

(1)政策風險。在項目實施過程中由于政府政策的變化而影響項目的盈利能力，導致虧損甚至無法持續運營，被稱為政策風險。政府部門的強勢地位容易導致項目運作過程中決策的隨意變更，其短期行為可能會導致政策的不連續，如地方政府換屆后履行合同的意愿不足等，會在項目實施的不同階段給投資方帶來困擾。

(2)信用風險。政府不履行或延遲履行合同約定的責任和義務而給項目帶來直接或間接的危害。信用風險指PPP模式中政府與社會資本雙方履約的意愿與能力及其信用保證結構的效用。因為PPP模式的一個重要特征是“伙伴關系”，信用風險是所有風險中最首要的。

(3)利率風險。在項目融資過程中因項目融資利率變化導致項目成本支出增加而影響預期收益的風險。投資方如果將浮動利率作為融資依據，利率一旦上升，項目成本就跟著上升。如果以固定利率來融資，一旦利率下降，就會提高機會成本。

(4)流動性風險。項目融資時對于引入產業基金的長期限項目，由于產業基金所慕集資金期限和項目資金回收期限存在差異，可能會存在運營期產業基金股東出現階段性流動性困難的風險。

(5)運營風險。在項目實際運營過程中，運營成本與可研預期成本發生變化，政府補貼額不足以彌補，導致項目收益受損而造成較大的營運風險。

(6)市場風險。在項目運營后的收益不能滿足收回投資或達到預定的收益。其中針對完全使用者付費項目，由于使用價格和使用者數量與預測不符，導致項目收益受損的市場風險。